5月中旬事后，镍价加快上行，价钱一度冲破155000元/吨，创下年内新高。驱动本轮行情的主要要素是宏不雅面预期转向与供应端扰动，具体来看，宏不雅要素包括好意思联储降息预期走强及国内地产计谋发力，而供应端扰动则是新喀里多尼亚社会性事件及印尼RKAB审批情况。

　　2024年4月好意思国CPI当月同比增3.4%，中枢CPI同比增3.6%，相较3月份均有所回落。此前阛阓担忧好意思联储计谋会转向鹰派，而4月通胀数据公布后预期赫然竖立，阛阓运行从头押注好意思联储计谋会尽快转向宽松。在此配景下，有色板块呈现出贝塔共振上行的特征，镍价也因此受益。

图为好意思国CPI同比数据（单元：%）

　　国内阛阓方面，地产计谋“组合拳”出炉，阛阓信心提振赫然。具体计谋包括下调首付比例、下调公积金贷款利率、取消买卖性个东谈主住房贷款利率计谋下限等，同期央即将设立3000亿元保险性住房再贷款，并支抓场地国有企业收购已建成未出售商品房。此外，宇宙切实作念好保交房职责视频会议近期召开，会议强调，延续坚抓因城施策，打好商品住房烂尾风险治理攻坚战，塌实鼓吹保交房、消化存量商品房等重心职责。对镍而言，卑劣最大的破钞板块为不锈钢，而不锈钢的结尾用途包括建筑笼罩、白色家电及餐饮用具等范畴，这使得不锈钢具有一定的地产后周期属性。历史数据明白，建筑业完满周期权贵晋升不锈钢价钱两个季度，证实地产周期的回暖有助于带动不锈钢需求，进而朝上传导拉动镍的破钞。因此，地产预期好转对镍价造成赫然提振。

和值分析(注：和值中心点为810)：上期奖号和值开出大数893，在历史已开出的1299期奖号中，大数和值出现652次，小数和值出现641次，中心点和值810出现6次，走势基本相当；最近20期大小数和值都出现了10次，表现平衡，前5期和值走势为：升、升、降、降、升，本期注意和值转向下降，出现在620周围。

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　　国表里宏不雅预期的回暖为镍价上行奠定了基础，而短期内快速拉涨则是供应端扰动加重的效果。

　　2024年5月15日，因法属新喀里多尼亚爆发社会性事件，法国总统马克龙通知在新喀里多尼亚践诺蹙迫气象。新喀里多尼亚是巨匠镍资源的主产区之一，据好意思国地质探问局数据，2022年新喀里多尼亚镍储量710万吨，占巨匠的比例为6.96%，镍矿产量19万吨，占巨匠的比例为5.76%。2023年，中国再行喀里多尼亚入口镍铁15.15万吨，占全年入口量的1.79%；入口MHP 16.06万吨，物联网软件开发资讯占比12.16%；入口镍矿316.24万吨，占比7.07%。从冶真金不怕火端来看，我国对新喀里多尼亚的镍铁并不组成入口依赖，但入口MHP则有一定份额；而全年镍矿入口占比诚然总体并不高，但从季节性角度看，当菲律宾雨季导致国内镍矿供应下滑时，新喀里多尼亚的镍矿入口会对国内供应起到要紧的补充作用。

　　当今新喀里多尼亚主要有三个镍冶真金不怕火表情，诀别是埃赫曼的SLN、嘉能可的KNS以及普罗尼资源的VNC，前两者主产水淬镍，而VNC主产MHP。当地的镍矿主要包括Tiebaghi及Koniambo等矿山。据相干媒体报谈，本次社会性事件奏凯导致当地大部分矿山停运及VNC表情停产。此前阛阓担忧印尼镍矿供应枯竭，而新喀里多尼亚镍矿停运对镍价飞腾造成催化。不外，当地冶真金不怕火端的影响可能并不大，2023年镍价快速下落一度导致国外镍企坐褥堕入亏本，而上述三个表情在难以比及法国政府出手扶助的情况下，早在2024年一季度就已基本停产，具体来看，埃赫曼SLN由于在财政担保问题上无法与当地政府完结一致，其产能一度堕入停产；而嘉能可KNS表情，在2024年2月12日就被嘉能可关闭，嘉能可也在寻求股权出售；普罗尼资源VNC表情因为前期镍价大跌，当今处于现款流枯竭的气象。新喀里多尼亚事件诚然加重了阛阓对矿端的担忧，但对冶真金不怕火端的影响并不大。

　　印尼方面，2024年5月20日，印尼公布RKAB（印尼矿产和煤炭开拓业务看成职责权术和预算证明）审批的最新发扬，明白当今公示配额2.176亿吨，计较批准92份提交恳求，占总提交恳求数目的26.21%。如若莫得RKAB配额的话，那么当地矿企将无法正当地开拓镍矿。当今印尼RKAB审批的配额灵验期为3年，标明这2.176亿吨镍矿配额并不会通盘用于2024年的开拓，审批程度仍然逐渐。从影响上看，由于印尼镍矿偏紧，阛阓在本色交游的历程中，会在HPM（印尼内贸镍矿基准价钱）的基础之上给出高溢价，进而带动镍铁资本复旧上移，进一步助推镍价上扬。

　　总体而言，宏不雅预期回暖重复供应端问题，激励镍价近期走势偏强。不事后期仍靠近三大不信服性要素：一是好意思国经济基本面数据有转弱倾向，若通胀韧性一经坚定，那么滞涨的风险将会有所上升；二是新喀里多尼亚事件激励的供应端担忧已部分被阛阓反馈，短期或有过度计价之嫌；三是印尼当今正处于大选后的换届过渡期，印尼镍资源发展是新政府的在野见解之一，计谋预期不踏实可能外延至产业层面，从而激励风险。因此，投资者需切实作念好风控门径，属目抓仓风险。（作家单元：中信建投期货）

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