发布日期：2024-09-29 07:13 点击次数：179
高洁证券研报指出，8月21日，国信证券发布《对于有狡计刊行股份购买钞票事项的停牌公告》，拟以刊行A股股份形状购买万和证券罢了权。证券业并购整合再迎催化，神志供给侧改良趋势下证券行业投资契机。高洁证券觉得，证券行业有望在老本市集修复新阶段中更好发达专科上风、助力金融强国修复，瞻望头部券商有望通过并购重组等形状进一步作念优作念强，行业供给侧改良提速；现时券商板块低估低配明显，提议神志：中国星河、中信证券、浙商证券等。
全文如下国信证券拟收购万和证券控股权，券业并购整合节拍加速
事件：8月21日，国信证券发布《对于有狡计刊行股份购买钞票事项的停牌公告》，拟以刊行A股股份形状购买万和证券罢了权并于8月22日停牌。
妥当券业供给侧改良大趋势，深圳市国资旗下券商整合驱动，国信证券拟得到万和证券控股权。国信证券和万和证券实控东谈主均为深圳市国资委，本次国信证券拟以刊行股份形状购买深圳市老本运营集团有限公司抓有的万和证券53.0892%的股份、从而得到万和证券控股权。现在交游尚处于有狡计阶段，国信证券正与万和证券各鼓励究诘，交游决策仍需进一步论证和协商。
万和证券基本面梳理：深圳国资旗下中小券商，业务结构以自营为主。1）盈利结构：近两年万和证券盈利波动较大，23年净利润0.59亿元、22年净赔本2.15亿元；收入结构以自营为主，物联网软件开发价钱23年经纪、投行、自营收入占比划分为18%、16%、57%。2）行业排名：23年万和证券总钞票、净钞票、净利润划分排名业第87、85、99名，21年公司经纪、投行、两融、自营位居行业第86、84、72、39名。
瞻望本次收购有助于国信证券擢升老本实力排名、作念大报表。1）23年底国信证券净钞票1105亿元/位居行业第9名，万和证券净钞票54亿元/位居行业第85名；若合并后（暂不探究配套召募资金），二者加总将达到净钞票1160亿元/较23年底+5%。2）擢升区域竞争力：国信证券贸易部蚁集于广东、浙江、四川等地区，与万和证券布局同样，合并后有助于擢升国信证券在广东、四川等地竞争力。
连年来中小券商股权流转加速，可神志证券行业后续并购整合事件催化。24年以来同行竞争趋烈&降费配景下中小券商股权流转频现，6/21西部证券有狡计以支付现款形状收购国融证券控股权；8/21锦龙股份公告与东莞连合体签署股份转让契约，拟将东莞证券20%股份转让给东莞连合体。咱们觉得现时券商并购重组供需两头催化浪费，券业供给侧改良加速；后续可神志消释国资鼓励下券商整合可能性。
投资分析主张：券业并购整合再迎催化，提议神志供给侧改良趋势下证券行业投资契机。咱们觉得，证券行业有望在老本市集修复新阶段中更好发达专科上风、助力金融强国修复，瞻望头部券商有望通过并购重组等形状进一步作念优作念强，行业供给侧改良提速；现时券商板块低估低配明显，2Q24主动职权基金对券商板块建树悉数仅0.15，现在板块PB估值1.00xPB、亦处于十年0.9%分位数。提议神志：一是受益于供给侧改良的头部央国企券商，提议神志中国星河、国泰君安、中信证券、招商证券；二是提议神志具有作念强作念大诉求的中型券商，如国联证券、国信证券、浙商证券、财通证券。
风险提醒：交游存在不笃信性；市集流动性不足预期；股市大幅退换。
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